Con un contundente mensaje, Marc Murtra, recientemente confirmado como presidente ejecutivo de Telefónica con un abrumador 90% de apoyo de los accionistas, enfatiza la nueva prioridad: «Europa, Europa y Europa». En su discurso de inauguración en el MWC, dejó en claro que consolidar operaciones a nivel nacional es crucial.
Uniendo fuerzas. Para Murtra, las fusiones dentro del mismo mercado son esenciales para lograr reales sinergias, reducir gastos y aumentar la rentabilidad en un sector que ha estado estancado. Tras su fallida experiencia en Latinoamérica, Telefónica ahora concentra sus esfuerzos en operadores como Vodafone España y Digi, de acuerdo a fuentes de Expansión, que tienen el tamaño necesario para influir en el mercado.
Relevancia. Murtra envía un claro mensaje a la Comisión Europea, la CNMC y los gobiernos nacionales: las fusiones nacionales deben ser priorizadas sobre cualquier unión paneuropea, y los reguladores deben facilitar este proceso.
Este enfoque representa un cambio respecto a la posición previa de la CE, que ha puesto trabas a fusiones similares en la última década. Un ejemplo es la prolongada fusión de Orange y Másmóvil, llena de complicaciones. Sin embargo, los recientes informes Letta y Draghi sobre la autonomía estratégica europea respaldan esta nueva postura.
Aprovechando el actual clima geopolítico, donde la soberanía tecnológica europea está en juego, Murtra busca condiciones que permitan a las telecomunicaciones europeas fortalecer su posición financiera y competir a nivel global.
El contraste. Mientras en Europa Telefónica busca crecer incorporando competidores, en Latinoamérica, la compañía está en plena retirada, tras una serie de resultados adversos que han afectado su estabilidad financiera.
- Perú ya está en proceso de concurso de acreedores.
- Argentina fue vendida al Grupo Clarín por 1.190 millones de euros, aunque el gobierno de Milei está intentando frenar la operación.
- Colombia está a punto de ser adquirida por Millicom.
- México es el próximo en la lista para la desinversión.
Brasil sigue siendo un mercado estratégico, representando aproximadamente un tercio de la rentabilidad del grupo, incluso más prioritario que España en términos de inversión.
El contexto. La estrategia de Murtra para una consolidación en Europa refleja la situación del sector: el continente tiene 34 operadores principales para sus 450 millones de habitantes, frente a solo tres en Estados Unidos para 335 millones. Esta fragmentación es un obstáculo.
Retroceso. El sector europeo de telecomunicaciones ha visto una caída del 41% en su capitalización desde 2015, mientras los gigantes americanos y asiáticos avanzan tecnológicamente con más rapidez. El valor de Telefónica en el mercado bursátil ha descendido un 57% bajo el liderazgo de Álvarez-Pallete, pese a haber reducido su deuda a la mitad.
- La cobertura 5G en Europa (81%) está rezagada frente a la estadounidense y china (más del 95%).
- El ingreso medio por cliente móvil en Europa es de 15 euros comparado con 42 dólares en Estados Unidos.
- El rendimiento por cliente de fibra en Europa es de 13 euros frente a 58 dólares en Estados Unidos.
Oportunidades. Vodafone España y Digi se perfilan como los objetivos más naturales para consolidación en España, dado que solo ellos tienen el tamaño necesario para generar significativas sinergias.
Vodafone, con cerca de tres millones de clientes de banda ancha, y Digi, que ya tiene más de dos millones de usuarios de fibra, son adquisiciones con el volumen suficiente para cambiar la dinámica del mercado español y enfrentar a la creciente competencia que erosiona sus márgenes.
- Otros activos, como Avatel, Fi Network o Adamo, también resultan interesantes, pero sus dimensiones son demasiado limitadas para lograr el impacto que Telefónica busca.
Evolución. La transformación de Telefónica va más allá de las fusiones tradicionales. Actualmente, un 43% de sus ingresos empresariales en mercados clave provienen de servicios que no son comunicaciones.
La operadora se aproxima a un punto de inflexión en el que la mayoría de sus ingresos provendrá de servicios tecnológicos, y no de voz o datos. El segmento IT muestra un crecimiento «a doble dígito», mientras se reduce la tasa de inversión sobre ingresos del 12,9% al 12,5%. Esta metamorfosis evidencia la búsqueda de una identidad post-telecomunicaciones, donde Telefónica aspira a consolidarse como una empresa tecnológica diversificada. Ahora, falta que esta narrativa se concrete.
Próximos pasos. Murtra ha anunciado que presentará su plan estratégico antes de finalizar 2025, con tres prioridades fundamentales: enfoque en Europa, «disciplina financiera de hierro» y excelencia tecnológica.
Queda por ver si la Comisión Europea, bajo la nueva comisaria Teresa Ribera, reaccionará favorablemente a las solicitudes de mayor consolidación. Asimismo, falta ver si Murtra logrará ejecutar con rapidez tanto las desinversiones en Latinoamérica como las adquisiciones en Europa.
- Si la estrategia tiene éxito, podría marcar el camino a seguir para otras telecos europeas atrapadas entre gigantes tecnológicos americanos y fabricantes asiáticos.
- Si falla, el declive del sector en Europa podría volverse irreversible.
Imagen destacada | Telefónica
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